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注册充值1元送18_对后期棕榈油市场走势的研判

时间: 2020-01-11 16:14:13

注册充值1元送18_对后期棕榈油市场走势的研判

注册充值1元送18,据了解,印度4月油脂进口量环比下滑,但1-4月包括棕榈油豆油和葵油在内的印度油脂进口同比增长26万吨,至5月初印度油脂库存为235万吨,环比下滑2万吨,也低于去年同期水平。根据进口和库存情况,印度1-4月油脂消费量同比增长3%左右,按照这一增速计算,印度年度油脂需求量将同比增长100万吨。印度库销比维持上季水平,当前库存略有回升,与去年同期接近,在人口稳定增长、人均消费持稳的前提下,油脂消费量将逐步攀升。

由于棕榈油的价格优势,印度进口油脂中棕榈油占比在60%左右,则需求增长100万吨,棕榈油需求增长也将达到60万吨以上.印度油脂进口在4月份达到高点后,往往从5月份开始下滑至7月降至低点,8月份重新增长,因此未来几个月印度的进口预期将季节性下降。

由于大豆和菜籽进口的减少,本季国内油脂需要其他渠道的供应补充,豆油和菜油进口同比增加,但最主要的补充来自于棕榈油,国内棕榈油进口利润持续维持较高的水平,几乎整个5月份6-7月的套保利润顺挂,贸易商采购积极,预计本季国内棕榈油进口同比增加80万吨以上。

东南亚在2018年三季度降水偏低,四季度降水恢复,按照滞后9个月计算,影响将在2019年二季度逐渐体现,2019年一季度马来半岛和印尼加里曼丹降水也较低,预计2019年马来和印尼产量在二三季度的季节性增长的幅度将偏低。

印尼棕榈树成熟面积仍在逐年递增,在单产持平的情况下将推动产量增长,马来棕榈树成熟面积达到稳定期,产量也相对稳定,根据机构的调查,马来棕榈树低于3年的占比为20%,超过18年占比为30%,适龄的棕榈树占比在30%左右,印尼3年以内棕榈树占比不到10%,18年以上不到20%,适龄的棕榈树占比接近70%,相比马来西亚,印度尼西亚的棕榈树树龄结构更加合理,将保证长期的产量增长,2019年马来产量预计同比增长在100万吨左右,印尼产量同比增长近250万吨。

印尼产量增长10%,需求方面的增长点则主要在生物柴油,随着其国内政策的调整,生物柴油需求近两年迅速增长,从2017年的300万吨,增长至2019年的预期750万吨左右,基本覆盖了其产量的增长。高产量、高库存对价格产生压制,印尼与马来棕油价格有所扩大,出口市场竞争力加强,2019年第一季度出口700万吨,同比增长10%。马来前期天气相对正常,预计不会出现2018年反季节减产的情况,近几个月马来出口量攀升至历史同期的高点,二季度出口由于斋月等因素,季节性下降,但仍高于去年同期,三季度出口量恢复,全年出口处于历史同期的高位,预期马来2019年产量攀升至2100万吨,出口量接近1900万吨。

5月底印尼延续了0关税的政策,有利于后期推动出口,需要关注两个问题,一是欧盟排放委员会3月中旬通过法案计划,在2030年完全禁止基于棕榈油的生物柴油在交通领域的应用,原因是处于环保考虑,二是菲律宾农业部3月份寻求暂时禁止从马来和印尼进口棕榈油,称由于两国的低价棕榈油销售,菲律宾本国的椰汁油和棕榈油种植生产受到不利影响。

由于印度和中国的需求增加,东南亚出口攀升,推动库存压力消减,印尼库存从2018年最高500万吨的位置,2019年年初降至300万吨,一季度末降至250万吨左右.马来库存2018年最高点320万吨,进入2019年后逐步下降,二季度初降至270万吨,预期年中最低有望下降至250万吨,东南亚库存较2018年高点下滑40%,较年初下滑18%,下滑幅度较大。

尽管库存下降,但仍处于高位,压制马棕油价格在2019年表现较弱,随着库存的继续下降和出口数据的良好,马棕油价格有望得到一定的支撑,回升至2200以上。国内后期棕油到货及消费均处于较高的水平,有利于支撑价格底部,棕油有向上的动力,预期在马棕油的推动下有望达到4600的位置,但在油脂整体供需宽松的背景下,大豆到港量充足,豆油供应充裕,棕油国内供需缺乏足够的支撑,价格向上突破的难度较大,当上行至4600一线是套保机会,其中9-1合约基差短期缩窄,但中期仍将扩大,将给出操作机会。

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